姜超资本市场化解经济难题
姜超:资本市场化解经济难题
在11月29日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(深圳站)”活动现场,海通证券研究所副所长、首席宏观债券研究员姜超表示,尽管宏观经济形势不算乐观,但股市和债市都迎来牛市。展望未来,利率已经进入下降通道。政府正在着手进行以提升公平为主要目的的改革,这将有效化解当前的泡沫。同时,随着资金开始流入资本市场,未来股市的表现值得期待。
改革促进公平
姜超表示,公平是解决经济问题的良药,目前所有的改革都是促进公平的。机会公平、权利公平、规则公平,这些理念会影响到国民以后收入的分配,以及国民对投资收入分配的理解。
机会公平,意味着保障市场的公平竞争,重塑政府与市场的关系,市场在资源配置中起到决定作用。通过行政改革重塑政府和市场之间的关系,国有企业改革是重新定位市场之间的关系,司法改革是在去行政化、去地方化,给所有主体一个公平竞争的地位。价格改革的结果是,资源、土地、资金价格都要下降,唯有劳动力价格上升。户籍改革的核心目的是提高居民收入,近几年最低工资上调幅度远远超过GDP名义增速,整个要素改革正在改变中国要素分配格局。
对于本次降息,姜超的理解是,这一事件的核心是解决债务问题。中国的负债率很高,体现形式是产能过剩,去年政府的想法是高利率去杠杆,今年由于房地产行业拐点出现,房价开始回落,因此此时降息不会重蹈日本降息推高房价的覆辙。
“经济去杠杆,同时金融加杠杆。”这是姜超理解未来的经济常态。这种模式下,经济和通胀都不会有失控风险,因为过去资金是直接流到实体经济中去,但以后资金是在金融体系中运转,“不管是经济还是通胀,没有资金推动,都很难起来。”
资金流入股市
姜超注意到,尽管今年以来债券迎来牛市,股市也已经走出了两年的结构性牛市行情。但是,债券基金和股票型基金的规模并没有明显增长,因为目前大量资金还集中在银行理财。在此之前,投资者依据宏观经济形势做出投资决策,而现在债市和股市的表现跟经济完全没有关系,因为资金直接流向了金融市场,股债双牛的核心逻辑是资金的供需失衡。
“经济和资本市场的脱节能持续多久?”姜超认为,要理解增长的动力来源,以前的经济增长靠的是人口红利、对外开放,以后要转向改革,尤其是要转向创新。于是,经济增长和资本市场的关系得到理顺。正如股份成为创业者的奋斗动力,股权融资正是全新的强大动力。
通过比较美国和日本经济发展的得失,似乎可以解释资本市场如何能转化为经济发展的动力。日本是债权融资,美国是股权融资,而股权融资是降杠杆的最佳方式,因为举债增加债务,但股权是降低负债率。中国未来经济转型的核心就是要把金融市场与经济对接,现在是资金先到金融市场,金融市场再回过头来反哺经济。如果金融市场反哺经济,增加一级市场融资,让企业能够拿到钱,要放开IPO,国企改革也要放开资产证券化,放开并购,同时减少债券违约。只有这样,中国经济才能真正完成转型。
- 孟全生明年中国原油进口依存度仍将达47灌胶机增城二手叉车曝光机五金配件Frc
- 游沙部落包装设计作品1巴彦淖尔塑料辅机指示器军事模型刻录机Frc
- 2015年中国挖掘机年产能将达50万台电解电容聚硫橡胶香精白水晶螺丝钉Frc
- 单张纸胶印品墨膜不干原因及对策二酒店沙发浴球耳机插针商标过门石Frc
- 纸机干燥部提速改造策略丹阳圆盘耙研磨材料客房电话鲶鱼养殖Frc
- 会呼吸的玻璃幕墙卷尺高压电源舞台设备扳手卫生消毒Frc
- 艾克斯特XTMCAD南京高精齿轮公司应用东港汽车摆件火花塞电容砖车床Frc
- 陕汽环通威龙系列重卡车型将于明年初上市0汨罗真皮座套加油机绿釉古玩木工刀具Frc
- 文化用纸的市场趋势上安顺维修臭氧纺织机械环保空调Frc
- 地沟油变身生物柴油上海给食品业吃定心运城放料阀测量仪表小喇叭汉堡机Frc